こんにちは！ジャイアン（@GIANSTEP1）です。
今日は、投資をやっている人なら一度は「ん？ それってどういうこと？」と引っかかる、あの永遠の疑問について話してみたいと思います。
「株価が上がるのに、それもリスクってどういう意味？」
「リスクは抑えろと言われるのに、リターンを得るにはリスクを取れと言われるのはなぜ？」
「結局、自分の人生に関係あるリスクってどれなの？」
投資の世界の言葉って、一見すると“矛盾語ジェネレーター”みたいに感じる瞬間があります。
でも、実はこの違和感のほとんどは “途中のリスク”と“最後のリスク”がごちゃ混ぜ にされていることが原因なんですよね。
僕自身、投資を “値動きを当てにいくゲーム” として扱うのを完全にやめていて、
将来の必要条件を整えるための“意思決定システム” として扱っています。
こういう視点に切り替えちゃえば、途中のブレに振り回される必要がなくなって、
「あ、このリスクさえ管理していればいいんだな」と投資基準が一気にシンプルになります。
というわけで、今日はその本質となる
“途中のリスク”と“最後のリスク”の考え方 を軸に、
リスクの正体を一緒にほどいていきたいと思います。
金融理論が言うリスクは「価格の揺れ」だけど、人生にとってのリスクは「お金が足りないこと」
金融の教科書では、リスク＝ボラティリティ（価格の振れ幅）です。
上に動こうが下に動こうが、とりあえず“揺れたらリスク”として扱われます。
ただ、僕はここには強めのツッコミを入れたいんですよね。
人生で困るのは、価格が揺れたことではなく、必要なときに必要なお金がないこと。
この2つを同じ箱に入れて考えると、判断が詰むんですよ。
金融業界「変動が怖いんです」
人生「変動より資金不足のほうが怖いんです」
この理解のすれ違いこそが、投資の混乱の出発点になっている気がします。
変動を避けるほど未来の選択肢が減る理由：期待値と“非対称性”の話
僕の投資OSでは、意思決定の中心に 期待値（EV） を置いています。
これは「長期で最も合理的になる選択をする」ためのフレームです。
ざっくりいうと…
- 変動が小さい資産 → リターンも小さめ
- 変動が大きい資産 → リターンが高まりやすい（リスクプレミアム）
つまり、「怖いから」と変動を避けるほど、
未来の選択肢が削れていく構造 なんですよね。
さらに恐ろしいのが、投資には“非対称性”があること。
- 下落のたびに逃げる → 二度と長期リターンが取れない
- 上昇を逃す → 下落に耐えるメンタルも消える
- 恐怖を基準に行動 → 長期の期待値がマイナスになる
だから僕は、価格よりも 「変動にどう反応するか」 を投資の中核に置いています。
途中のブレって、実は“イベント”ではなく “性質”なんですよね。
だから、いちいち驚く必要がない。
“途中のリスク”と“最後のリスク”を分けた瞬間、投資は急にやさしくなる
今日の核心です。
途中のリスクとは：
ただの価格の上下。
短期の騒音（ノイズ）でしかありません。
最後のリスクとは：
取り崩しの瞬間に必要なお金が足りないこと。
つまり、教育費、老後資金、住み替え、移住、医療費…。
人生のリアルイベントがここに該当します。
僕の結論は驚くほど単純です。
投資家が本気で向き合うべきリスクは“最後のリスク”だけ。
途中がガタガタでも、
最後に必要額を満たしていればそれでOK。
逆に途中で調子がよくても、
取り崩し時に暴落していたらアウト。
世の中の投資ミスのかなりの部分は、
最後を見ずに途中だけ管理しようとすることで発生 しています。
途中のリスクが“凶悪化”するのは、投資家の行動がブレたときだけ
途中の変動は無害です。
有害なのは、変動によって 人間が誤作動を起こすこと なんです。
たとえば…
- 下落した日に売る（panic selling）
- 怖くて安全資産に寄せすぎ、期待値が死亡
- 必要タイミングとズレて安値で取り崩し
- レバレッジで強制ロスカット
これらはすべて、
“途中のリスクを最後のリスクに変換してしまう行為” なんですよね。
だから僕の投資OSでは
価格の揺れではなく、自分の揺れを管理する
という発想にしています。
金融機関が途中リスクを重視するのは「評価制度の構造」の問題だった
金融機関と個人投資家では、同じ投資をしていても目的が違います。
金融機関
- 月次・年次評価がすべて
- 解約が一番怖い
- ボラティリティ＝顧客離脱の原因
個人投資家
- 評価は自分の人生のゴール
- 真のリスクは“最後の資金不足”
- 途中の変動はむしろ耐えたほうが得
金融機関にとっては「毎月が最後のリスク」ですが、
個人投資家にとっては「人生のイベントのタイミング」が最後。
ここのズレが、
“途中のリスクを過度に恐れる文化”の正体なんです。
私の投資OS：途中は丸ごと受け入れ、出口だけを徹底的にデザインする
自分の投資原則はとてもシンプルです。
- 途中の変動は、完全に受け入れる（市場の入場料）
- 変動こそ期待リターンの源泉
- 恐怖ベースで動かない
- 何より「市場に居続ける」ことが一番の武器
- 出口（最後のリスク）だけ構造化する
- 取り崩し開始年齢
- 必要金額
- 安全資産の比率
- 数年分の生活防衛資金
途中はノイズ。
出口は構造。
投資はノイズへの反応ではなく、
構造をつくり、維持し続ける技術 だと位置付けています。
この考えに変えてから、実際に投資のブレはかなり減りました。
さいごに：“途中”を気にする投資から、“最後”に責任を持つ投資へ
「株価が上がるのもリスク」というのは、数式が好きな金融の人の話であって、
人生の話ではありません。
本当に怖いのはただ1つ。
必要なときに必要なお金がないこと。
途中に振り回されれば、その“最後”を失います。
途中を受け入れ、出口を設計する。
これが僕の投資OSの中核であり、投資判断をシンプルに戻す方法です。
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